编按：随著市场押注2026 年将迎来「新任联准会主席＋新一轮降息周期」的共振，美国利率路径再度成为全球资产定价的主线变数。

CME 期货显示，联邦基金利率或在2026 年降至约3%，低于目前的3.75%–4% 区间，且主要下调可能集中在上半年。但在通膨尚未完全回到目标、就业又出现走弱迹象的背景下，政策前景仍充满不确定性。尽管川普政府被期望任命更偏向宽松的新主席，FOMC 的运作机制决定了政策基调仍将由经济数据主导。

本文整理2026 年关键议息时间表、降息预期区间与政策博弈，为读者提供一个理解美国利率走向的明确框架。

以下为原文：

根据CMEFedWatch 工具对利率期货的定价，市场普遍预期2026 年将在「新任联准会主席」背景下迎来一轮短期利率下行周期，联邦公开市场委员会（FOMC）全年八次例会大概率都将围绕降息路径展开。

在此之前，FOMC 仍将在2025 年12 月10 日举行本年度最后一次议息会议，市场认为该次会议存在小幅降息的可能，但维持利率不变的机率也不可忽视。

2026 年利率路径

依照目前定价，到2026 年12 月，联邦基金利率预计将降至约3%，低于目前3.75%–4% 的区间。

不过，利率前景仍存在较大不确定性：在更极端的市场估计中，利率可能低至2%，也可能继续维持在4% 水准。

若FOMC 最终启动降息，市场认为主要降息幅度可能集中在2026 年上半年。相较之下，联准会官员本身对2026 年利率水准的预测更为谨慎，大部分预测仍认为利率将维持在3% 以上。但这些预测是在9 月发布的，将在12 月再次更新。

2026 年FOMC 会议时间表

虽然联准会在经济紧急情况下可随时调整利率，但正常年份通常遵循八次例会的既定安排。

2026 年议息会议将于以下日期举行：1 月28 日、3 月18 日、4 月28 日、6 月17 日、7 月29 日、9 月16 日、10 月28 日及12 月9 日。

自3 月起，FOMC 将在隔次会议更新经济预测摘要（SEP）。

新主席或推动更低利率

川普总统预计将在2026 年提名一位更支持「降息取向」的新任联准会主席。预测市场（如Kalshi）目前将凯文·哈塞特（KevinHassett）视为最有可能的候选人。

这意味著2026 年利率政策可能受到额外推动。例如，川普在2025 年任命的StephenMiran 已多次在投票中倾向更激进的降息立场。

不过，除主席人选外，FOMC 的投票结构整体将延续既有格局，这意味著货币政策不会因新主席而出现剧烈转向。

经济数据仍是核心变量

最终，联准会的决策仍将由经济数据主导。

目前来看：通膨略高于2% 目标，但未出现失控迹象；失业率上升，但尚未高到引发警报的程度。

在这样的环境下，FOMC 大概率会以温和节奏下调利率。若失业率大幅恶化，降息力度可能被迫增加；反之，如果通膨意外反弹，联准会则可能放慢调整步伐。不过后者目前发生机率较低。

目前最受关注的指标是就业数据。部分官员认为劳动市场正在放缓，可能拖累整体经济，应提前降低利率；其他官员则认为就业软ening 并未构成真正风险。

就业数据将在2026 年继续揭示哪一方的判断更接近现实。

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