原文标题：《当稳定币盯上支付市场，传统支付巨头的王座还能坐得稳吗？》

原文作者： 100y

原文编译：Saoirse，Foresight News

译者导读：如今，稳定币的身影已不局限于加密货币交易的圈子。它带着改变金融系统后端的潜力，正悄然叩响支付市场的大门。你或许会好奇，这个新兴角色将如何搅动传统支付的格局？文章里便藏着答案：一边尝试与 Visa、万事达等卡组织联手，在现有网络里嵌入稳定币功能；另一想绕开卡组织与银行，另辟蹊径构建新支付体系。PayPal 的 PYUSD、Shopify 联合推出的 USDC 支付系统，都是这场变革中的鲜活例子。稳定币究竟会成为传统支付巨头的威胁，还是会催生出新的行业生态？本文将与您一同探寻这场支付领域变革的脉络与走向。

尽管目前稳定币的应用大多集中在加密货币交易领域，但区块链和稳定币有望改变证券市场、支付系统等传统意义上复杂而庞大的金融体系。

近年来，稳定币在支付系统中的应用势头日益强劲，这一趋势主要沿着两个方向推进： 1）以卡组织为核心，整合稳定币功能；2）尝试完全绕过卡组织及发卡银行。

就后一个方向而言，PayPal 的 PYUSD 以及 Shopify 与 Coinbase、Stripe 联合推出的 USDC 支付系统便是典型案例。随着稳定币行业的发展，预计更多已拥有庞大用户和商户基础的公司将搭建专属支付系统，这可能会对银行及卡组织构成威胁。

稳定币的使用仍以交易所为主导

区块链和稳定币能否降低这些费用？第一个潜在的成本节约点在于全球交易。当商家与持卡人位于不同国家时，结算必须通过 SWIFT 系统，而若用区块链或稳定币替代这一流程，可显著降低成本。

第二个成本节约点是绕过卡组织和发卡银行。卡组织的本质是连接客户开户行与商家收款行的通信网络，而若全面采用稳定币支付，客户可通过区块链网络，直接从自托管的稳定币钱包向商家的 Web3 账户转账。

结算时间方面

接下来看结算时间。银行卡支付的交易授权几乎实时完成，在这一点上，公共区块链网络的可扩展性可能远不及中心化的卡组织。但传统银行卡支付中，清算通常需额外 1-2 天，结算则需 1-5 天。

结算耗时的原因有很多，其中部分可解决，部分则难以避免：

• 清算周期：银行卡支付通常将每日交易汇总成批，每日仅清算一次。而完全基于区块链或稳定币的系统，无需遵循这种单日清算周期。

• 争议、可疑交易、取消与退款：即便采用稳定币支付，这些问题也无法消除。由于支付过程中此类情况难以避免，结算延迟仍有存在的必要。

• 跨境支付：跨境交易时，资金需通过 SWIFT 系统结算，这会进一步加剧延迟。显然，区块链在这一领域可提供解决方案。

基于稳定币的支付系统

近来，各类金融机构与企业纷纷转向采用基于稳定币的支付系统。我认为，这一重大转变主要通过两种策略推进：第一种由 Visa、万事达等卡组织主导；第二种则是完全绕过卡组织与发卡银行的尝试。

以卡组织为核心的稳定币支付

正如我在《Visa 与万事达：设计下一代支付系统》一文中所述，Visa 与万事达正积极探索将稳定币功能整合到自身基础设施中的路径。

• 加密借记卡：这类卡片允许客户使用存储在 Web3 钱包或交易所账户中的稳定币进行支付。具体而言，客户的稳定币有两种处理方式：一是由发卡银行兑换为法定货币后，通过现有支付系统处理；二是由卡组织通过资金账户直接接收稳定币，随后按传统银行卡支付的流程完成交易。

• 稳定币结算：如前文所述，卡组织可通过资金账户接收稳定币，也可使用稳定币与收单机构完成结算。

本质上，以卡组织为核心的稳定币支付只是在传统系统中增加了稳定币支付与结算支持，参与方与基础设施均未改变。因此，该模式在成本与时效上并无显著优势。但对于原生使用稳定币的客户与企业而言，这种模式可省去资金出入环节，减少交易摩擦；此外，若整个支付流程均以稳定币结算，跨境交易将显著受益。

绕过卡组织与发卡银行的尝试

与此同时，部分支付服务提供商（PSP）已开始绕过 Visa、万事达等卡组织，直接采用稳定币处理支付。典型案例包括 PayPal 的 PYUSD 支付以及 Shopify 与 Coinbase、Stripe 联合推出的 USDC 支付方案。

PYUSD 支付方案

PayPal 用户可在其应用内使用 PYUSD 余额完成支付。这些 PYUSD 并非存储在用户个人钱包中，而是由 PYUSD 的发行方 Paxos 代为持有。当发生 PYUSD 支付时，并无实际的链上转账操作，而是在 PayPal 的后台系统中完成 PYUSD 所有权从客户到商家的内部转移。若商家希望以法定货币结算，PayPal 会按 1: 1 的比例将 PYUSD 兑换为美元，并通过 ACH（自动清算所）等银行网络将资金划至商家账户。

若客户的 PYUSD 余额不足，可通过银行账户或银行卡充值（可能产生费用）；同理，若商家要求法币结算，通过银行网络处理也会产生额外费用与时间成本。但如果整个支付周期均以 PYUSD 完成，则无需经过卡组织或发卡银行，能显著缩短时间并降低成本。

Shopify 与 Coinbase、Stripe 联合推出的支付方案

与 PayPal 在支付过程中使用稳定币却不直接涉及区块链网络不同，Shopify 的 USDC 支付方案更进一步。

2025 年 6 月，Shopify 宣布与 Coinbase、Stripe 达成合作，将 USDC 支付整合至 Shopify Payments 中。客户在 Shopify 商店结算时，可选择 USDC 作为支付方式，并通过连接 Base 网络上持有 USDC 的加密钱包完成支付。

在此流程中，Base 网络上的智能合约「商业支付协议」采用传统的「先授权、后扣款」模式提前完成支付授权，实际资金转移则延后进行。Shopify 与 Coinbase 会汇总当日的 USDC 交易数据，并在 Base 网络上完成清算。

结算环节的默认方式为：Shopify 通过 Stripe 的基础设施将 USDC 兑换为商家所在地区的法定货币，再通过 ACH 或 SEPA 等银行支付网络存入商家账户。商家也可选择直接以 USDC 接收结算资金，从而更快地获取款项。

总结与思考

关于基于稳定币的支付系统，最常被问到的问题是：「既然区块链交易本质上具有不可逆性，那如何处理取消或退款呢？」尽管客户与商家之间最终可能出现完全点对点的支付系统，但欺诈检测、拒付、退款等问题始终存在，因此支付流程中的中介机构仍有存在的必要。由此可见，传统上承担这些职能的卡组织与发卡银行，其角色不会完全消失。

不过，在上述 PayPal 和 Shopify 的稳定币支付案例中，PayPal、Stripe 等中介机构扮演了支付服务提供商（PSP）的角色，负责处理欺诈检测、交易取消、退款等问题。具体来看，PYUSD 的交易并非在链上处理，而是在 PayPal 的后台系统中完成，这为争议解决留出了操作空间；在 Shopify 的案例中，Base 网络上的「商业支付协议」智能合约并未立即批准支付，而是引入了缓冲时间，以便处理可能出现的争议。此外，USDC 的发行方 Circle 还推出了「退款协议」，用于稳定币支付中的非托管争议解决。