稳定币的路径正在改变

过去几年，稳定币市场格局长期由 Tether（USDT）与 Circle（USDC）主导，分别代表了「流通效率」与「合规透明」两类路径：

• USDT 聚焦跨平台流通与撮合效率，在交易所和灰色结算网络中占据主导；

• USDC 则强调资产合规性与透明度，深耕监管友好场景与机构客户体系；

而从整体规模看，2025 年以来，稳定币仍保持增长态势——根据 CoinGecko 数据，截至 7 月 18 日，全网稳定币总市值约为 2620 亿美元，相比年初增长超过 20%。

这也意味着在加密市场回暖的过程中，稳定币依旧是最核心的「流动性入口」，其中 USDT 和 USDC 的双寡头格局仍然稳固——USDT 总市值超过 1600 亿美元，占比超 60%；USDC 则保持在 650 亿美元上下，占比约 25%，二者合计份额近 90%。

自 2024 年起，越来越多 Web2 金融企业与传统资金力量开始入局，用稳定币构建链上结算工具，譬如 PayPal 的 PYUSD、新晋政治资本加持的 USD1，就是其中两个具有代表性的信号：

PYUSD（PayPal USD）由支付巨头 PayPal 推出，天然具备跨境结算场景与全球商户网络；USD1 以链上可合规出入金与跨境业务为目标，获得以特朗普为背书的政商资源支持，切入企业结算场景。

可以说，在机构与国家力量的加持之下，这些新兴稳定币项目，正在推动稳定币的职能从「Web3 流动性工具」，演变为连接 Web3 与现实经济系统的价值桥梁，其使用场景也正在从交易所与钱包内逐步渗透入供应链金融、跨境贸易、自由职业者结算、OTC 场景等多元用途中。