一、引言
过去，越南明令禁止比特币等数位货币作为法定支付工具，甚至发行与使用都可能触及刑责。但短短几年后，这个国家却成为全球资本竞逐的 RWA 淘金圣地。是什么在推动这样急剧的转变？
一、 越南：数字资产活力全国最强，RWA 的「天然市场」
越南的数字资产市场正在高速爆发。
2025 年资金流入突破 2200 亿美元，年增率增长 55%
2023–2024 年累计流入超 1050 亿美元
2023 年利润高达 12 亿美元
加密货币使用率是全球平均 3–4 倍
20% 的国民持有数位货币——东南亚最高
在越南，哪怕是酒吧的普通女生，手机里也一定装着数字钱包。
越南之所以成为全球加密货币渗透率最高的国家，与其本土条件密切相关：
人口近 1 亿，平均年龄仅 32 岁
网路普及率 70%+
行动支付渗透极高
年轻人对数字资产接受度甚至超过欧美成熟市场
庞大的数字资产用户群，为 RWA 带来了最重要的基础设施——稳定的流动性入口。
更关键的是经济结构：
越南信贷占 GDP 接近 150%
过度依赖银行信贷增长模式难以持续
亟需激活 7.7 千兆越南盾（约 3000 亿美元）私人存款池
而私人信贷 RWA 恰好是全球 RWA 最大、最成熟、最易落地的细分领域。
越南具备「数字资产普及 + 信贷结构刚需 + 用户黏性强」的三重叠加效应，是极少数天然适配 RWA 的市场。
二、2025：越南数字资产进入「监管成型年」，RWA 获得政策正名
经历多年的监管灰色期后，2025 年成为越南数字资产的决定性转折点。政府连续落下三记重锤：
（一）《数字技术产业法》（2025.6）
2026 年 1 月 1 日起正式施行。
核心意义：
首次明确数字资产的独立法律地位
将其从证券、外汇、法定货币中剥离
为征税、反洗钱、执法权限提供法律基础
细则将通过实施条例进一步完善
这意味著：
数字资产合法存在，监管有据可依。
（二）《监管沙盒法令》（2025.7.1 生效）
由越南国家银行主导，主要用于金融创新测试：
涉及 AML（反洗钱）、KYC、结算等核心要求
虽非直接针对加密货币
但预计将与交易所牌照制度形成联动
沙盒的存在代表：越南愿意让金融创新「在可控范围内大胆试错」。
（三）《05/2025/NQ-CP 虚拟资产试点决议》（2025.9.9 发布）
这是影响最直接的政策，标志着越南首次允许交易所在合法框架下营运。
限制明确：
仅越南本土企业可申请营运牌照
外资只能通过 合资、技术提供、合规系统支持、流动性合作 等方式参与
试点期限五年
最关键的是：
越南将 RWA 放在数字经济发展的主线地位。
根据第 05 号决议：
发行主体必须是本地企业
加密资产必须锚定 实物资产
暂不包含证券类
暂不包含越南盾类别
也就是说：
越南官方明确支持「实物资产代币化」而非「金融证券代币化」。
三、越南牌照：严苛，但也最能看出国家意图
越南设置了严苛的准入制度：
越南设置了全球最严苛的准入制度之一：
1. 注册要求
必须为越南《企业法》下注册的本地企业
2. 资本要求
10 兆越南盾（约 3.8 亿美元）实缴资本
至少 65% 来自机构股东
机构股东中至少有两家来自：
商业银行 / 券商 / 基金 / 保险 / 科技企业
外资持股比例不得超过 49%
3. 营运要求
CEO 需具备 2 年金融经验
CTO 需有 5 年 IT 经验
需配备至少：
10 名具网路安全认证员工
10 名具证券从业资格员工
4. 技术要求
必须达到国家金融业最高级别的资讯安全四级认证
这一切表明：越南要把数字资产纳入本土金融体系，由越南自己掌控。不是赶客，而是把蛋糕留在国内，让外资做配角。
四、监管严？对外资限制多？为什么资本还在疯狂涌入？
因为越南的数字经济仍处在「半成型」状态：
金融监管体系尚未完全成熟
风控系统不完备
实名制体系弱
政策快速试错、调整空间大
网路人口大、增速快
制造业迁移带来大量外资和财富效应
Web3 和 DeFi 对普通人具有更高吸引力
这对 Web3 创业者和 RWA 创新者而言，意味著：
监管不死板
创新空间大
用户增长快
资本活跃度高
当然，风险也不能忽视：
投资者专业性普遍不足
诈骗案件高发
跨部门监管协调难
资产透明度参差不齐
越南是「机会 + 风险」并存的典型市场。
结语：越南不是孤例，而是全球 RWA 竞速的缩影
数字资产：「不禁 → 规范 → 纳入财政与税收体系」
RWA：「从概念验证 → 成为国家数字经济战略主线」
本土化营运：「外资有限度参与 → 本国企业主导」
理解各国 RWA 监管路径，就是理解未来十年的全球数字经济版图。越南只是开始。如果你想真正理解 RWA 的落地逻辑、监管趋势和全球化机会，现在正是最好的窗口。
来源：金色财经
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