撰文：David，深潮 TechFlow

过去一个月，BTC从 $126,000 的历史高点一路跌到 $90,000 以下，25%的回调让市场陷入恐慌，恐惧指数已经来到个位数。

但那个男人，依然在买。

11月17日，Michael Saylor 照例在X上发了条推："Big Week"。

随后公告显示，MSTR 又买了8,178枚BTC，花了$8.356亿，累计比特币持仓突破64.9万枚。

不要慌，最大的多头还在。但事实真的如此么？

虽然 Saylor 的评论区一片欢腾，但有人翻出了一个关键数据：

MSTR 的 mNAV 已经要跌到1以下了。

mNAV，市场净值倍数，是衡量 MSTR 股价相对其 BTC 资产溢价的关键指标。

简单说，mNAV=2，意味着市场愿意用$2去买价值$1的BTC资产；mNAV=1意味着溢价消失；mNAV